政策利好不断 国产基础软件迎来发展机遇(附股)
2015-01-29 11:02:44
本文涉及重点上市公司：同方股份(行情,问诊)、用友软件(行情,问诊)、东软集团(行情,问诊)、浪潮信息(行情,问诊)、润和软件(行情,问诊)
编者按：在国外相关企业纷纷转型，信息安全事故频发，中国政府的重视和大力扶持下，国产基础软件迎来前所未有的发展机遇。
1月27日，中国基础软件创新应用推广研讨会在云南昆明召开，会议以“创新、安全、自主、可控”为主题，围绕中国基础软件创新应用展开研讨，并就成立“中国基础软件技术创新战略联盟”进行了研讨。信息安全是我国国家安全的核心组成部分，实现信息安全的关键在于自主可靠，全国产化是自主可靠的根基，“中国基础软件技术创新战略联盟”意在打造一支实力强劲的全国产“国家队”。
云南省科技厅厅长龙江在会上表示，希望通过与国内实力最强的科研机构、专家、企业伙伴团队加强合作，共同推动国产基础软件的研发、应用工作，提高我国信息安全的底层防御能力。云南将为科技入滇建立一整套优惠政策体系，今年将设立10亿元的云南省科技成果转化与创业投资基金，云南科技创新园也将于今年正式开工。
会上，中国工程院倪光南、曲成义、苏君红三位院士分析了我国目前严峻的信息安全形势，发展自主可靠的底层软硬件技术迫在眉睫，并希望与众多的科研机构、民族企业一起努力，营造全国产自主可靠产业生态链，彻底打破封锁，摆脱依赖。
国产自主操作系统开发商思普企业集团在会上与云南省科学技术院、云南大学、同方股份(行情,问诊)（行情，问诊）、金山软件、永中科技、西安交大捷普、烽火汇鑫等众多科研机构、知名企业签订合作协议，致力于建立中国（云南）基础软件产业创新和产业化基地，共同打造全国产应用的软硬件产业链，实现全部环节的自主可靠。
此次会议上，民族品牌厂商向大家展示了目前在全国产软硬件技术上的最新进展。同方股份作为全国产计算机硬件平台的领头羊，向嘉宾展示了笔记本、台式机、一体机、服务器等四种形态的全国产计算机产品，搭载思普、金山等全国产软件后运行流畅，满足文档处理、网络浏览、影音娱乐等日常办公基本需求。
用友软件:“友金所”正式上线，P2P正规军来袭
用友软件 600588 计算机行业
研究机构：长江证券(行情,问诊) 分析师：马先文 撰写日期：2014-10-17
报告要点
事件描述
用友软件7月1日与深圳力合金融控股等三家公司共同发起设立的深圳前海用友力合金融服务交易所有限公司（简称“友金所”，用友软件控股60%，www.yyfax.com）于10月16日在深圳盛大开业，正式上线对外运营。
事件评论
“友金所”独具天然优势，在P2P行业马太效应显现之际，有望快速挤入前十席位。我国P2P行业处于高速发展初期，过去5年市场规模CAGR为240%，预计2014年将达到2500亿元。平台数量多达1400家良莠不齐，仅上半年就有27家跑路，涉及金额超过6亿元。因此，在P2P监管细则出台的窗口期，具有安全性、公信力的平台将脱颖而出。我们认为，“友金所”独具天然优势，为投融资筑起极高的安全护城河:1、用友的客户资源、数据资源、品牌影响力，用友过去26年积累了40万大中型、160万小微企业客户，并掌握其财务数据，基于此，“友金所”有望低成本、快速复用客户资源，并提供征信评审和综合授信；2、力合金控在互联网金融的丰富经验，力和金控背倚清华大学研究院，董事长具有30年金融机构从业经历，在小贷、融资租赁、基金等业务的产品设计、风险管控、平台运营等方面积累了丰富管理经验；3、引入银行管理思维，“友金所”引入了一支资深银行专家团队掌舵，融入了银行的风险全流程管理、第三方资金托管、资金流向控制、本息保障计划、担保公司代偿、平台资讯可视、金融信息安全认证等业务元素；4、产品设计极具吸引力，初期推出的“友金-e富”产品设定了1000元低门槛、10%的固定年化收益率（陆金所为8.61%）、100%本息担保、逾期65天立即执行担保代偿等安全机制，同时推广活动力度空前，注册帐号、安全认证、充值投资、推荐好友均可获得与现金价值1:1的“友金币”。综上，我们认为，随着P2P行业加速洗牌，市场集中度将快速提升，“友金所”必将发展成为网贷行业的引领者。
P2P是用友互联网金融战略落地的关键一步，未来将为公司贡献可观的利润。
P2P的实质是投融资双方的撮合者，实现资本的直接证券化，未来46万亿元银行存款必将被多元化的互联网金融产品分流，4600万家小微企业和工薪阶层融资难的问题亟待解决，可见用友切入了一个前景广阔、需求迫切的行业。
根据公司对“友金所”产出的初步规划，今年计划实现13.53亿元的贷款发放额，预估亏损877万元。2015-2016年分别预计发放21亿元、29亿元贷款，分别盈利9415万元、14890万元，大大地增厚公司业绩。
公司“支付平台+大数据分析+金融服务”各项业务协同发展，共同推进互联网金融战略落地。第三方支付平台的落地，不仅打造了“线下POS 收款、线上收付款、工作手机移动支付”一体化支付平台，还承担了P2P 网贷交易的支付重任，实现资金在“友金所”平台体内循环，使资金明细、交易明细、分帐明细等金融数据获取和存储更加清晰，加之公司财务管理软件、资金看板、POS 伴侣以及外部银行、工商、税务、公积金等大数据来源，可创新出新的产品形式，挖掘客户ARPU值。另外，公司正在搭建供应链金融、网络银行等业务框架，有望年内初步完成。
用友正加速推进“软件及IT 服务 + 数据服务 + 金融/电信服务”战略的全面落地，我们看公司互联网金融价值，维持“推荐”评级。预计公司2014~2016 年EPS为 0.53、0.66、0.83 元，对应的PE 为30、24、19 倍，维持“推荐”评级。
华胜天成:开放合作+自主研发，双轮驱动自主可控升级
华胜天成 600410 计算机行业
研究机构：招商证券(行情,问诊) 分析师：郝彪 撰写日期：2014-09-01
与本土厂商开放合作成为国际巨头解决信息安全限制的有效模式:随着自主可控重要性的提升以及我国IT产品审查制度的逐步确立，国际巨头迫切需要解决自身产品的安全问题，通过向本土合作伙伴开放源代码和架构一方面可以建立产品生态圈，一方面也可以解决安全问题。而对于政府，本土企业与国际巨头的开放合作一方面有利于及时引进国际长期的研发积累以及新兴技术，一方面又可以消除非自主可控带来的对国家安全的担忧，因此，与完全自主研发相并行，开放源代码的合作将成为政府解决信息安全的又一大途径。
牵手IBM技术合作不断深化:华胜与IBM的合作始于 2010年，合作历经云计算联盟、蓝云实验室、天合计划；2012年公司成为IBM的首个CAMP Box开发伙伴和总代理；2013年推出CAMP大数据机型、中间件机型、安全机型等；2014年与IBM的合作进一步深化，3月双方签订战略合作协议，华胜将投资CAMP方案工厂，与IBM合作推广CAMP系统产品和整合的解决方案，并在智慧城市、存储、管理服务等方面全面合作；4月双方成立合资公司新云系统，华胜与IBM各占56%和19%的股权，4月底华胜加入OpenPOWER基金会，未来双方的合作有望从虚拟化软件、存储等向其它领域进一步深化。
自主研发与开放合作实现自主可控升级:华胜2011年投入虚拟化软件iVCS的自主研发；2012年推出自主研发的云计算五大产品天成云机等；2014年旗下飞杰信息发布“飞杰青云？”FS6000四大系列存储产品，是国内具有自主知识产权的三家存储商之一，已通过国家电网全新标准的测试。2014年国内存储市场预计145亿，国产化率仅15%左右，打开百亿全新市场。公司采用自主研发和开放合作的模式有望实现从纯系统集成到自主可控产品的升级。
强烈推荐-A评级:预计 2014-2016年EPS分别为0.21元、0.48元、0.65元，现价对应14/15/16年62倍/27倍/20倍PE，考虑到公司自主可控战略转型升级有望继续获得突破，目标价19.58元，首次给予强烈推荐-A评级。
荣科科技:员工持股彰显信心，积极转型智慧医疗
荣科科技 300290 计算机行业
研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2014-09-30
事件:公司拟向付艳杰、崔万涛、荣科科技第1期员工持股计划、财通基金、浙江海宁嘉慧投资合伙企业（有限合伙）非公开发行不超过2457.47万股，发行价15.87元/股，募资3.9亿元，投向基于大数据应用的医疗卫生服务云平台建设和研发中心及综合办公楼建设等项目。
点评:
大股东和员工参与定增，彰显公司发展信心。此次参与定增的特定对象中，公司实际控制人付艳杰、崔万涛将认购不超过630.12万股；员工持股计划参与者都为公司的董事、监事、高级管理人和核心骨干员工，将认购不超过378.07万股。控股股东和核心管理团队高比例参与充分表明了其对公司未来发展的信心。
定增募集资金重点投向智慧医疗，行业前景广阔。智慧医疗事关民生，C端变现能力强，是智慧城市景气度最高的细分领域之一。目前，公司已在智慧医疗领域建立了从卫生厅到医疗服务机构的多层级的客户资源体系，拥有辽宁省卫生厅、沈阳市卫生局等优质客户，与阜外心血管病医院、吉林大学第二医院等建立了合作关系。同时，公司开发的健康档案系统、新农合系统已覆盖了超过600万人，具备医疗大数据平台整合的用户基础。此次募集资金重点投向基于大数据应用的医疗卫生服务云平台建设项目，将显著增强其在智慧医疗领域的市场竞争力。
立足东北，积极转型“民生领域领先的应用与运营服务提供商”。公司深耕东北市场多年，在该区域积累了包括医疗、卫生、金融、社保、交通、电信等领域在内的广大客户群。未来公司定位于“民生领域领先的应用与运营服务提供商”，逐渐将市场拓展的重心转移到智慧医疗等民生领域，我们看好公司的转型方向和发展前景。
投资建议:公司此次定增募集资金将重点投向智慧医疗，是其为积极转型成“民生领域领先的应用与运营服务提供商”迈出的重要举措，控股股东和核心管理团队的参与则彰显了公司转型的决心和信心。我们预计2014-2016年EPS分别为0.4、0.57、0.79元，给予“买入-A”投资评级，6个月目标价28.5元。
润和软件:业绩环比回升，全年高增长确定
润和软件 300339 计算机行业
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2014-10-13
报告要点
事件描述
润和软件发布 2014年三季报业绩预告，公司前三季度实现归属于上市公司的净利润为5，518.65万元–6，569.83万元，同比增长5%-25%。
事件评论
业绩大幅回升，主业稳定增长及捷科智诚并表贡献是主要因素，股权激励条件锁定2014全年50%以上高增长。润和2014年前三季度净利润同比增长5%-25%，相比中报-11.47%的增速，净利润增速环比大幅回升，其中，三季度单季净利润同比增长34%-94%，环比二季度单季增长57%-126%。公司业绩大幅回升的主要原因在于:1、公司传统主业智能终端、电力信息化软件及供应链管理业务保持稳定增长；2、捷科智诚并表贡献。公司收购的捷科智诚将贡献8月及9月两个月的净利润，根据捷科智诚2014年4850万的业绩承诺，且捷科智诚下半年收入确认高峰的经营特点，我们预计捷科智诚贡献的净利润在800万-1000万左右。公司于9月份推出的限制性股票激励2014年的行权条件是营收和扣非后净利润同比增速均不低于50%，且未来三年扣非后净利润复合增长41.42%，从而锁定了公司全年及未来几年的高增长。由此可以推测，公司四季度将迎来业绩增长高峰。
公司未来看点在于:1、“内生+外延”，强势进军金融IT 领域。2014年公司将眼光瞄准最具发展前景的金融IT 领域，并于2014年4月宣布7.2亿元并购金融IT 测试龙头捷科智诚100%股权，由此获得进入银行IT 领域的入场券。之后公司又聘请叱咤金融IT 领域十多年、具备丰富行业经验和管理经验的钟峻先生担任公司高级副总裁，负责公司金融IT 业务，并设立子公司上海润和专注开拓金融IT 业务。未来公司将通过“内生+外延”的方式由软件测试业务向银行核心系统及外围系统领域不断延伸，从而驱动公司保持持续快速增长态势；2、延伸产业链，积极布局B2B 模式的移动互联网业务。润和B2B 模式的移动互联网业务由原来的智能终端业务延伸而来。公司移动互联业务定位于行业客户个性化、定制化的移动互联网解决方案市场，该领域具备定制化、附加值高等特点，属于尚未被充分挖掘的“蓝海”市场。润和布局该领域的优势在于能为企业客户提供包括定制化智能终端产品、软件开发、与企业原有信息系统对接等一揽子的整体移动端解决方案，未来还有望通过B2B2C 的方式拓展到终端用户领域。3、参股中晟智源，未来将充分受益于服务器芯片国产化浪潮，后续重点关注国产服务器进展情况。
重申推荐。考虑捷科智诚并表8月中旬至12月份，预计公司2014-2016年EPS分别为0.46元、0.73元、1.00元，重申推荐。
东软集团:中国最大的it解决方案提供商之一
东软集团 600718 计算机行业
研究机构：瑞银证券 分析师：周中 撰写日期：2014-09-04
东软集团:国内规模最大的解决方案提供商之一
东软集团正在逐步从软件外包公司转型成为综合性行业解决方案提供商，业务覆盖政府、电信、金融、医疗卫生等各行各业。201 3年公司国内解决方案业务占总营收比重已经超过60%。我们预计公司的软件和系统集成业务未来还将稳定增长，预计201 7年收入将突破1 00亿元。驱动公司解决方案业务收入快速增长的动力: （1）智慧城市建设的市场机遇； （2）医疗信息化和汽车电子等新兴业务需求旺盛，有望获得快速的增长。
医疗信息化:未来的明星业务
我国医疗信息化市场正处于起步阶段，行业空间比较广阔。一方面，公司在传统医疗信息市场继续发力，包括医疗信息设备、医院信息化系统和公共卫生信息系统；另一方面，公司通过熙康这一全新平台进入健康服务市场。
汽车电子:业务的价值在提升
公司的汽车电子业务的价值逐步提升。借助公司长期的车载系统外包开发的经验，东软正在着力提升该业务的盈利能力。作为车载电子系统整体供应商，公司目前已经拥有一批国内一流的汽车厂商客户。同Harman成立合资公司后，公司在汽车音响、信息娱乐导航系统等领域具有较强的竞争力。
估值:首次覆盖给予”中性”评级
我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.37元，0.43元和0.53元，3年复合增速为20%。目标价14.4元基于瑞银VCAM工具（WACC=8.3%）通过现金流贴现推导，对应2014年39倍PE。
浪潮信息:910补全K1产品线、盈利能力进一步提升
浪潮信息 000977 计算机行业
研究机构：广发证券(行情,问诊) 分析师：刘雪峰，康健 撰写日期：2014-09-25
事件:浪潮信息于9 月23 日发布高端服务器新品K1 910，并完成对关键业务市场高中低产品的全线覆盖。
点评:
910 填补K1 产线空白，拓宽应用市场.
近日发布的K1 910 是国内第一款使用英特尔安腾芯片的8 路64 核UNIX 服务器。尽管同为8 路服务器，K1 910 使用安腾9500 芯片明确将其与使用至强系列芯片的TS850/860 区别开来，产品定位明显高于TS 系列。910 有望作为关键领域高性能主机K1 系列的中低端产品，填补此前由高端机型930（32 路126 核）与950（32 路256 核）构成的K1 系列产品线空白，并大幅拓宽K1 系列应用市场、改善现有产品结构，提升整体盈利能力。
接连斩获大客户，关键领域替代渐入佳境.
据公开报道，自今年1 月全面启动K 迁工程起，K1 已成功进入金融、能源、交通、公安、财税等12 大关键行业，并在建设银行(行情,问诊)、农业部等客户的核心系统中成功替代进口小型机。随着K 迁工程在全国范围的持续推进和基础架构国产化的战略意义继续强化，我们相信未来K1 在更多机构的落地和替代将明显加速。
910 有望助力业绩超预期，维持“买入”评级.
随着公司自主研发的K-UNIX 操作系统兼容性与下游产业链日臻完善，K1 对进口厂商替代的客观条件日益成熟，相信910 的推出能够大幅拓宽K1 在关键领域渗透的客户范围和层次，同时势必加速K1 的推广速度。我们继续强调对公司K1 系列产品战略地位和意义的强烈看好。由于K1 910新晋推出，出于谨慎性原则，我们暂不上调盈利预测，维持2014~2016 年EPS 预期为0.45 元、0.70 元、1.02 元。但在K1 910 的助力下，公司收入和毛利率的提升将明显加快，明年起业绩有大概率超出我们预期，维持“买入”评级。
风险提示.
互联网产品对综合毛利有一定影响；香港浪潮下半年业绩仍有可能低于同期。
（经济参考报）
来源：金融界
云南科技
